LED行业:关注分销渠道及技术发展,高盛中国年度LED论坛要点

第二届高盛中国年度LED论坛要点

    我们在广州国际照明展览会期间主办了第二届高盛中国年度LED论坛,并与LED供应链上多家企业举行了会晤。

    垂直整合将拉大LED照明领域的竞争差距

    我们的渠道调研显示,大中功率LED产品均价下滑势头近来有所放缓,不过芯片组件产能持续过剩的风险仍令与会的芯片企业倍感担忧。在这种情况下,我们认为LED芯片企业将垂直整合视为在LED行业需求转向普通照明之际保持竞争力和稳定利润率的关键策略。

    在照明领域建立渠道的重要性不亚于发展技术

    我们与价值链上各家企业的探讨表明,在分散程度较高的照明市场中建立渠道仍是传统LED企业所面临的主要门槛。自己建立渠道往往充满挑战且耗时颇久,阳光照明表示公司花费了七年时间才在中国铺就现有网络。我们认为,这表明由于上游科技企业希望联手下游渠道合作伙伴,行业内有望出现更多并购交易(科锐收购RuudLighting即是其中一例)。

    国内LED企业在与国际品牌竞争时往往是雷声大雨点小

    我们所接触的几家中国大型照明OEM企业表示,出于对质量和专利问题的担心,它们尚未在产品中使用本土企业生产的LED芯片。虽然国产LED产品价格比国外企业产品更具竞争力,但渠道调研显示飞利浦、科锐和欧司朗等主要一线供应商的市场份额未受影响。尽管国内竞争加剧,科锐仍预计未来几年中国业务收入将持续增长。

    全球LED股中的首选股仍为雷士照明、晶元光电和科锐

    我们的调研显示LED板块的基本面仍较为乐观,特别是在销量和利润率方面(后者程度稍逊)。科锐和晶元光电对2012年下半年照明业务收入增长充满信心:这主要是缘于中国将推行更多的相关工程项目和道路照明改造。此外,我们认为近期市场因雷士照明和科锐管理层变更而抛售这两只股票,创造了独有的风险回报机会。