库存修正与产能规划，IC原厂传递一手信息

芯片主要原厂中的四家已经发布了24Q2季报，模拟与数字领域都有涵盖，从中可以观察到消费、汽车、工业等重要市场的情况。除营收、利润、毛利率及细分业绩等指标外，库存情况及对产能的筹划对整体需求预判也起到重要意义。

德州仪器（TI）

德州仪器24Q2营收38.22亿美元，同比下降15.6%，环比增长4.4%，净利润11.27亿美元，同比下降34.6%，环比增长1.99%；毛利率57.85%，同比下降6.37个百分点，环比增长0.62个百分点。模拟产品营收29.28亿美元，同比下降10.7%，环比增长3.2%；嵌入式处理业务营收6.15亿美元，同比下降31.2%，环比下降5.7%。

德州仪器季度末库存41亿美元，环比增加2300万美元；库存天数229天，环比减少6天；公司预计三季度产能利用率将持平或略有上升。

各终端市场表现分化，工业领域环比下降低个位数；汽车市场同比下降9%，环比下降中个位数；个人电子产品市场同比增长20%，环比上涨中双位数（mid-teens），通信设备环比上涨中个位数，企业系统环比增长约20%，库存修正已经结束。德州仪器在财报会议中还提到，在连续七个季度下滑后，二季度在中国市场表现良好，环比增长近20%，指向库存调整完结。

意法半导体（ST）

意法半导体24Q2营收32.3亿美元，同比降低25.3%，环比降低6.7%；毛利率40.1%，同比降低8.9个百分点，环比降低1.6个百分点。净利润3.53亿美元，同比下降64.8%，环比下降31.2%。

意法半导体提及，个人电子产品的营收增加，但汽车业务的营收低于预期，部分抵消了增加的营收。MCU营收同比降低46%，环比降低15.7%，主要系通用MCU销售收入减少。基于前两季度情况及调整预期延长，意法半导体2024全年营收指引下修至132亿至137亿美元，其中40%在汽车、60%在工业。

意法半导体季末存货值为28.1亿美元，去年同期为30.5亿美元；存货周转天数为130天，上一季度为122天，去年同期为126天。

恩智浦（NXP）

恩智浦24Q2营收31.3亿美元，同比下降5.21%，环比微增0.03%；毛利率58.6%，同比增长0.24个百分点，环比增长0.46个百分点；GAAP归属股东净利润6.58亿美元，同比下降5.7%，环比增长3%。汽车业务营收17.3亿美元，同比下降7%。

恩智浦二季度库存天数为148天，环比增加4天；渠道库存为1.7个月，远低于2.5个月的长期目标。公司预计下半年内部产能利用率保持在70%，2025年内部产能利用率将提高。公司在三季度将略微提高渠道库存，以保证竞争力并为下半年及以后的预期增长做好准备；预期三季度渠道库存为1.8个月，且不会将渠道库存增长至接近2.5个月的长期目标，公司将继续以可控与有针对性的方式在渠道中增加库存。

恩智浦认为可能已经摆脱低谷，在整个下行周期中以稳定的毛利率成功度过。对于汽车市场，恩智浦表示三季度将恢复环比增长，部分Tier 1客户的库存消化过程将延续到下半年，超出公司预期水平。虽然在下半年会恢复环比增长，但在汽车宏观疲软的情况下，公司的出货量将低于汽车市场终端需求。

安森美（onsemi）

安森美24Q2营收17.4亿美元，同比下降17%，环比下降6.8%；GAAP毛利率45.2%，同比下降2.2个百分点，环比下降0.6个百分点；净利润3.38亿美元，同比下降41.3%，环比下降25.3%。三大业务线，电源方案部门（PSG）、模拟与混合信号部门（AMG）与智能感知部门（ISG）的营收各有双位数同比下降。

安森美季末存货价值为22.25亿美元，前一季度为21.47亿美元；库存天数公为214天，环比增加20天，包含为支持碳化硅转型而留出的97天过渡库存；渠道库存8.9周，相比上一季度的8周有所增加。

碳化硅（SiC）方面，安森美表示在中国市场占据主导地位，为中国近60%的纯电动汽车车型提供碳化硅器件，推动了中国OEM向800V平台过渡。且碳化硅器件在工业、商用供暖、服务器等领域也有巨大应用潜力。

体现出的共性与特性

首先看到的是，各大原厂的库存天数延续增长，需求如果没有大的转机，那么去库存的基调仍会延续，而渠道、终端厂商等下游环节也会被传导。尤其是在通用MCU市场，工业领域相对较弱的表现，以及中国等关键市场的竞争格局，导致意法半导体的的业绩大幅下降，德州仪器的嵌入式业务有着类似表现。MCU市场的竞争会更激烈。

汽车是被各大原厂寄予厚望的市场，但电动车渗透率放缓及价格战等因素限制了其增长延续，恩智浦和安森美的业绩回撤体现出了这一点。但两家原厂的毛利率表现相对稳健，是一个积极信号，也表明两家原厂的应对得当。另一方面，电动车需求放缓，也可能导致意法半导体与安森美两家企业在碳化硅领域的获利周期延长，对整体业绩也会产生影响。

而从德州仪器对汽车和工业外其他终端市场（消费电子与通信等）均有所增长的表述中，可见汽车、工业与消费市场的周期已经形成对调。下半年，消费电子业界普遍期待AI赋能手机与PC，带来换机潮流。多家调研机构的数据均体现出手机与PC市场出货量的复苏，也指向今年将会告别“旺季不旺”的格局。

总的来看，各个需求领域的周期运转不一致，这造成芯片原厂在各大细分市场的不同表现。目前，普遍意义上的需求复苏尚未明确，但局部回暖仍然存在，企业应结合自身优势，进行差异化竞争，对于眼下并不占优的细分市场，也要相信周期的力量，坚持下去就是胜利。